在资本市场中，买错股票是每位投资者都无法规避免的成本。即便是深谙市场规律的专业投资人，也难以保证每一次决策都精准无误。
然而，真正拉开投资者之间收益差距的，可能不是买入那一刻的对错，而是面对错误时的抉择。许多老股民在历经数个牛熊周期后，最痛心的教训并不是某一次的看走眼，而是那场在“亏损30%”时依然选择的死扛。
一、成本误区与心理账户的陷阱
在投资实践中，许多人常犯的错误是将“买入成本”视为决策的锚点。当股价跌去30%时，账户上的账面亏损会让投资者产生强烈的心理排斥。为了规避这种痛苦，投资者会建立一个心理账户，认为只要不卖出，亏损就只是“数字”，没有真正发生。这种心态在行为金融学中被称为损失厌恶。
然而，市场的客观走势绝不会因为某个投资者的买入成本而发生转移。死扛的本质，是企图用主观的期盼去对抗客观的市场趋势。当企业基本面已经发生恶化，或者行业周期出现拐点时，30%的亏损可能只是下跌周期的开始。此时的死扛，不仅无法挽回损失，反而会将自己置于更具毁灭性的风险之中。
二、死扛的两大隐形成本：时间与机会
拒绝止损的代价，远不止于账面数字的减少，更在于高昂的机会成本与时间成本。
首先，死扛极大地锁死了资金的流动性。在亏损30%的情况下，资金被深度套牢，这意味着投资者失去了用这笔资金去捕捉其他优质投资机会的可能。市场总在孕育新的趋势和高性价比的资产，当真正的牛市或优质赛道来临时，缺乏流动性的投资者只能作壁上观，错失资产翻盘的黄金期。
其次，复利效应在亏损面前是残酷的。资产下跌30%，需要后续上涨近43%才能回本；若任由其下跌到50%，则需要100%的涨幅才能跨盈亏平衡点。死扛让投资者将宝贵的时间和精力耗费在“回本”这场艰难的消耗战中。老股民最后的悔恨，正是因为将本该用于配置高成长性资产的资金，死死绑定在了失去价值的标的上。
三、建立纪律高于预测的投资风控
健康的投资理念，必然将风险控制置于收益预测之前。市场充满不确定性，没有任何一种分析方法可以保证百分之百的胜率。因此，优秀的投资体系不是追求不犯错，而是追求在犯错时付出最小的代价。
严格的止损纪律是保护本金的防线。在买入之初，投资者就应当基于基本面或技术面设定清晰的退出红线。一旦触及红线，必须不带任何情绪地执行纪律。止损并不是承认失败，而是为了下一次更理性的布局保留火种。
投资是一场关于概率与赔率的长期博弈。在这一过程中，纠错能力远比预测能力重要。亏损30%还不卖的死扛，表面上是对资产的坚守，实质上是对市场规律的逃避。告别死扛的执念，承认自身的局限，并用严格的纪律代替主观的幻想，这是投资者走向成熟的必经之路。唯有学会在恰当的时机接受不完美，才能在风云变幻的市场中实现资产的长期稳健增值。
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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员高政扬。
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编辑：胡伟
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