普冉半导体(上海)股份有限公司近日披露立信会计师事务所出具的发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金申请的审核问询函回复，针对上交所此前提出的供应商、营业收入、成本毛利率、期间费用、存货、货币资金及应收账款等多方面问题逐一进行说明，明确标的公司SHM核心经营数据与业务逻辑，会计师对相关事项均发表了明确的无异议核查意见。
根据回复披露，报告期（2024年、2025年）内SHM分别实现营业收入8.63亿元、13.49亿元，同比增长56.29%。从收入增长的驱动因素来看，销量变动与单价提升对2025年营收增长的贡献率分别为46.35%和53.65%，两者贡献占比接近。其中eMMC产品成为营收增长的核心动力，2025年该产品销量同比增长82.03%，销售单价同比上涨33.73%，实现量价齐升，对整体营收增长的贡献度达到104.90%。 行业层面，2025年三星电子等国际存储原厂逐步退出MLC NAND市场，导致基于MLC NAND开发的eMMC产品供给端出现明显短缺，叠加工业控制、通信设备、消费电子等下游领域嵌入式存储需求持续旺盛，供需失衡推动eMMC产品价格快速上行。标的公司凭借稳定的晶圆供应渠道承接市场增量需求，实现业绩快速增长。SLC NAND产品收入2025年有所下降，系公司主动调整产品结构，将有限产能向溢价更高的eMMC产品倾斜所致，并非市场需求萎缩。MCP产品受益于汽车电子领域智能化、网联化趋势带动的集成存储方案需求增长，2025年销量同比增长99.26%，收入规模同步翻倍。
从毛利率表现来看，报告期内SHM整体主营业务毛利率分别为24.13%、27.74%，略高于同行业可比公司21.44%、24.08%的平均水平，差异主要源于标的公司境外收入占比接近100%，而境外存储产品毛利率普遍高于境内市场，具备合理性。分产品来看，eMMC产品2025年毛利率提升4.8个百分点至30.41%，主要系产品售价涨幅33.73%大幅高于单位成本25.09%的涨幅；MCP产品毛利率提升3.06个百分点至25.99%，得益于消化历史低价晶圆库存对冲了封测成本上涨的影响；SLC NAND产品毛利率小幅下降1.18个百分点至21.94%，主要受封测产能紧张、销量下滑导致规模效应减弱，单位成本涨幅超过售价涨幅所致。2026年上半年存储行业景气度持续上行，SHM三类产品毛利率均大幅提升至55%以上，其中MCP产品毛利率达68.66%。
配资知识百科知识供应商层面，SHM报告期内存储晶圆唯一供应商为公司E，双方供应协议履行期限至2032年底，采购定价采用市场化协商机制。会计师核查确认，SHM向公司E采购的存储晶圆价格具备公允性，与小样采购价格、存储产品市场售价走势均匹配。SHM与控制器晶圆、封测服务供应商合作稳定性较强，前五大供应商均为行业内知名上市公司或其子公司，且市场上存在充足的替代供应商，不存在供应断供的实质性障碍。
元股证券:ygzq.hk存货方面，2025年末SHM存货账面价值为2.997亿元，同比小幅下降，存货跌价准备计提比例为12.17%，显著高于同行业3.83%的平均水平，计提政策更为谨慎充分。截至2026年4月末，2025年末存货整体期后去化率达78.78%，在手订单覆盖率提升至53.93%，存货周转情况良好，不存在呆滞减值风险。针对委托加工物资，SHM与四家境外封测厂明确约定物资所有权归属自身，仓储保管责任由受托方承担且无需额外支付保管费用，相关内控制度运行有效。
此外，回复还披露SHM报告期内货币资金均为境外及境内银行活期存款，合计4.45亿元，不存在质押、冻结等受限情况；2025年末应收账款账面价值1.51亿元，主要客户与营业收入前十大客户重合度较高，信用政策未发生重大变化，截至2026年4月末所有应收账款已全部完成回款。会计师通过多维度核查程序，确认标的公司收入确认准确，不存在跨期情形，各项财务数据真实合规。
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